許家印淨袋54億　公司欠債千億！高到離譜　恒大股息率15厘 - 天羅地網

市場最關注的高負債問題惡化，去年銀行借貸達1,088億元，較前年602億元勁增81%，未來一年要償還金額358億元，而手頭現金只有401億元。去年集團淨負債比率減少14.7個百分點至69.5%，惟較去年中期的58%增加11.5個百分點，遠離此前控制在60%的目標。首席財務官謝惠華對此指，淨負債比率控制在60%至70%為行業的健康水平。

有分析員指，計及恒大期內持有的250億元永續債券，淨負債比率按年大幅攀升73.3個百分點至165%。對該公司此時並非將資金用作減債，而突然提高派息比率感憂慮，質疑是否大股東個人原因。

恒大一向以三線城市為大本營，去年改變方向往一、二線城市大肆吸納土地儲備。不過，許家印一再否認並非看淡三線城市的樓市，指只是傳媒的判斷過於悲觀，甚至強調該觀點錯誤，「內地城市及房企眾多，不能單單以數個城市的供應及個別房企的出現資金問題，便斷言房地產面臨危機。隨着城鎮化的推進，二、三線城市長遠仍是主戰場。」

恒大去年毛利率按年增1.6個百分點至29.5%，管理層指，未來建築成本有望減少一至兩成，銷售均價期望再往上調，期望保持毛利率為30%，淨利潤率為10%至15%。

至於未來購地策略，管理層指，現時已完成整體佈局，未來目標為保持一、二線城市對三線城市各佔一半的水平，會按銷售量決定相應增補土地儲備。