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標題: H股萬億短債殺埋身! 平均負債近七成 資源基建股最高 [打印本頁]

作者: Nelsonlai    時間: 2014-4-7 13:59
標題: H股萬億短債殺埋身! 平均負債近七成 資源基建股最高
本帖最後由 Nelsonlai 於 2014-4-7 14:01 編輯

國企近萬億元(人民幣.下同)短債殺埋身!業績期剛過,本報統計非金融類H指成份股成績,發現平均淨負債率已逼近七成,按年再升5個百分點,不少短債比例更急升,總金額急速飆三成,至9,135億元,佔總債務逾半。


分析憂慮,利率改革下內地息口趨升,過往在資金市場佔盡優勢的國企,未來亦難免要在還款及融資上受壓,融資成本將有蠶食盈利之虞,或成為內地經濟信心持續低迷的死穴,股價亦恐跑輸大市。


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■H股淨負債比率轉差,其中資源企業為重災之一


撇除內銀、內險及證券三大金融類板塊後,歸納出23隻H指成份股全年成績表,發現在整體純利只微升4%下,65%H指淨負債比率按年計轉差,平均淨負債達69%,當中六隻股份比率飆逾100%,以電力、資源及基建股最重災,最重債者有中建材(3323)及華能國電(902),比率分別達456%及234%。更令人擔憂是,整體長債輕微上升7%,至約1.1萬億元的同時,短債則勁升31%,大幅推升短債比例七個百分點,至51%,整體債務則增近17%,至超過2萬億元。


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息口趨升 還款能力恐轉差

有「基金教父」之稱的交銀施羅德投資管理(香港)副董事長雷賢達擔憂,在利率市場化的前提下,內地息口勢持續攀升,國企還款能力或轉弱,若再遇上銷售不理想,財政壓力就更大,並有機會逐步浮現在盈利表現上。雷賢達又補充指,H股短債急升,或因實際經濟及銷售表現,與企業預期有差距,令到資金流轉不足,要以短債「過日子」,意味財政壓力已經開始浮面。


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產能過剩 陷入惡性循環


事實上,H股在短債急升的同時,23間H股總利息開支亦上升18%,至914億元,佔整體負債比例由去年的4.4%,微升至4.5%,反映息口已漸見上升勢頭;另外,有四間高負債H股的利息開支已大於純利,當中去年純利勁減近九成至7.77億元的兗煤(1171),一年利息支出已達17.7億元,較純利高出逾倍。


高負債股越來越重債已陷惡性循環,背後原因是過度投資導致產能過剩,如「負債王」中建材的重債問題拖累股價遠遜同業,過往一年股價下跌14.7%,海螺(914)卻升34.8%,在今年內地經濟下行和去槓桿的大環境下,負債重的國企股難以翻身,恐怕將繼續沉淪。


國泰君安首席經濟學家林采宜指出,中央要求去槓桿,再加上內地即將出現更多信託、企業債違約的個案,預期今年下半年內地資金成本將會上升,過往在融資上受到照顧的國企,在三中全會的改革藍圖之下,日後在資金市場的優勢將逐步減少,尤其內地有縮減過剩產能的壓力,銀行將抽緊對建材、煤炭等過剩產能行業的融資,上述行業將高危。至於交銀國際首席策略師洪灝亦指,除融資成本趨升外,今年經濟下行,企業盈利增長放緩,對債重國企更為不利。


雷賢達表示,H股高負債雖難言對市場帶來負面影響,但可以想像在未來一段不短的時間,市場仍會對內地經濟重拾動力存疑,令投資市場仍需要時間收復信心。



作者: Nelsonlai    時間: 2014-4-7 16:36
博士說過,人類因為有修行才可改變進步,看來這個大陸「口號黨」是改不了,始終是「口號

黨」死性是改不了,這垃圾黨用來治黨是沒問題,唔關其他人事,問題是用來治國,中國十幾

億群眾,就真的是沒有福氣了啊!
作者: Alexng    時間: 2014-4-8 00:49
香港有郭博士嘅出現,香港人都算有少少福氣囉!!




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