貨源歸邊來形容香港樓市，似講中實相

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內地共享單車公司OFO的CEO最近接受CNBC訪問，指公司的估值高達20億美元，所謂的初創企業估值，都是大家「估」出來，又或是只要有人肯用2000萬美元買1%的股權，那這家公司就會值20億元，下一步便朝着40億元市值推進，直至炒到爆煲為止。


這招收乾貨源、集中火力狂炒10%至20%流通市值的手法，亦出現在股票身上，過去幾年一些新股，或貨源歸邊的中小型股，由於貨源分別在上市時或通過財技被收乾，之後股價通常會大幅炒高，所用的步驟不外乎貨乾，再力炒有限貨源，到時市值大過滙豐、內銀都不是夢。


香港樓市最佳例子


香港樓市亦是靠貨源歸邊炒，在房委會的網站上可以找到《房屋統計數字2016》，直至2015年底全港共有2468000個單位，其中45.9%為公營永久性房屋，0.6%為臨時房屋，53.5%為私人永久性房屋。理論上社會夠均富，應該基本夠住，問題是財富集中在最富有的10%人手中，只要有心人想做莊，以目前的制度，是可以搭棚炒高。


香港目前新增的供應量，就算出盡全力，不外乎是20000伙，高峰期最多30000（政府聲稱），本身供應量少，而當中有一半是私人市場，又有高印花稅封鎖二手市場，業主望見低息，買樓收租回報有2至3厘，每年又升值6%至8%，賣樓又怕買唔番，紛紛封盤惜售，假設筆者成立「威威地產」，變身發展商，此時便有機會用小量貨源舞高樓價。


除了早前保持有投地的發展商，基本上已沒有人沽貨，所以即使拿着300個「納米單位」，所有新需求都會9.9秒衝埋來買，只要大家不爭先恐後，有默契慢慢沽，過一段時間總會賣完，而如果有技巧地「唧牙膏式」賣，每次50個分6張價單，每張加3%至5%，如果二手價是10000元，由第一個至第300個單位炒高20%至30%，真的唔難。


二手有人跟風炒上自然好，如果沒有人跟買，也可穩定地推高樓價，很多發展商也有投資物業，如果樓價慢升，都是有利可圖。


做莊只要財力雄厚，不過度槓桿，有耐性把貨源收乾，據幾位精於此道的朋友稱，市場見到貨源緊張，自自然然會走入來買，往後有人幫忙推升價格，所以此方法的風險不在需求減少，因為需求少只要沽家收起不賣，價格跌極有譜，反而有人爭做大莊家，壓縮利潤空間，兩虎相爭傷害性更大。


主動型基金難發圍


美股其實也有這種情況，指數基金的出現令權重股長期有被動買盤，只要淨流入大於淨流出，原先的貨會被收乾，然後慢慢等有新需求時炒高，情況如同香港樓、初創企業及細價股一樣。


以往市場主動型基金當道，即使再長線的基金經理都會換馬、短炒，刺激成交量，提供獲取Alpha的空間。


不過，主動型基金這個餅愈做愈縮，未來幾年的大趨勢仍然是跌，直至有大事件令貨源歸邊的格局轉變之前，整個投資生態都是低成交慢升。