本帖最後由 Nelsonlai 於 2014-5-11 16:25 編輯
五一乃傳統零售業黃金周，但中港矛盾日深，加上內地雷厲風行打貪，黃金周慘變爛銅周。本港零售業收入連縮兩個月，黃金周來港內地客數目，更自2003年推出自由行政策以來，首次出現倒退。金飾、服裝、化妝品、收租及濠賭股喪鐘已經響起，寒冬下的洗倉潮，不是你和我能夠包容的。
■截至上周四止，中場業務比例較高的金沙跌16%。圖為該公司賭場
濠賭股跌得急 撈底博唔過
內地打貪傳聞在過去逾半年持續困擾濠賭股，近期更有銀聯加入打擊洗黑錢，加上傳出賭場中介人夾帶潛逃影響貴賓廳氣氛事件，去年強勢的賭股頓然陷入四面受敵局面。雖然板塊過去一個多月已持續調整，惟由於新負面因素在近半月才剛浮面，跌幅恐只處初步階段，撈底未是時候。
本月博彩收入難有驚喜
濠賭股去年強勢難擋，惟在去年底至今年初紛紛創上市新高後即無以為繼，截至上周四止，六大濠賭股今年跌幅至少15%至24%，當中銀娛（027）、澳博（880）及美高梅（2282）首當其衝，累計跌幅多達兩成，美高梅單計本月已狂瀉近一成；至於中場業務比例較高的金沙（1928）及新濠博亞（6883）跌幅則相對溫和，分別為16%及17.5%。
在內地客消費力漸走下坡之際，市場關注澳門博彩收入增長有見頂之虞。事實上，當地每月博彩收入增長已連續三個月放緩，由2月按年狂升40.3%，至上月增幅只餘下僅10.6%，按月更跌12%，預期在五一黃金周效應漸減下，本月博彩收入亦難有驚喜。
在板塊調整初期仍紛紛派定心丸的大行，近日已陸續轉軚。自上月中爆出中介人潛逃後，大行即關注貴賓廳增長，加上當局計劃7月收緊內地過境逗留時間，大行對博彩增長更見擔憂，高盛就憂慮打擊洗黑錢活動衝擊貴賓廳業務，隨即成為板塊見頂訊號；瑞信亦指貴賓廳業務放緩對板塊盈利有影響，在未見到回升催化劑前，暫不宜沾手。
■金舖生意大不如前，六福的門店不時也十分冷清
生意差 金飾股勿掂
內地客最愛蒲金舖，不過今年爆場景況卻不復見，部份店舖更一片冷場。缺少了中國大媽掃貨下，金飾股今年業績難言樂觀，投資者勿貪平撈貨，否則隨時同買金一樣，買到一手蟹貨。
今年黃金銷量有幾差？可以從金銀業貿易場理事長張德熙的說話可見一斑。他早前透露，本地金舖入貨量按年大跌逾四成，更有會員反映，黃金周生意起碼跌兩三成。黃金滯銷有兩大死因，首先，內地打貪活動無日無之，令強國人買金送禮及自用的意欲大減。此外，儲局正式啟動退市計劃，收水下通脹預期降溫，黃金對沖通脹的作用大不如前，投資價值隨之減低。
周大福六福風光不再
金飾股生意大不如前固然是致命傷，去年高基數的業績，將令今年的成績相形見絀，亦為行業添上陰霾。去年第二季，適逢黃金價格大跌，吸引中國大媽來港盲搶金，金條、飾金幾近全線掃光，周大福（1929）、六福（590）更因此齊齊發盈喜，但今年此情不再，業績恐難逃一跌。事實上，去年4月現貨金價每盎斯約1,490美元，與近期於1,300美元水平比較，中國大媽賬面仍要蝕逾一成。
金飾股今年表現不濟，周大福、六福、周生生（116）累積跌幅一成至三成，雖然市盈率平均已回落至十多倍水平，但業績倒退將令估值變貴，現階段絕非撈貨時機。
■莎莎上周三預警後，翌日即急插水8.4%
化妝品股銷售走樣 隨時大跌
內地訪港旅客減少，一直為強國人掃貨核心的化妝品店莎莎（178）首當其衝。集團上周發通告，指黃金周假期三日，因訪港旅客人數負增長，港澳地區同店銷售增長按年下跌5%，零售銷售增長按年下跌1%，雖然交易宗數於期內仍有一成增長，惟平均每宗交易金額則下跌逾一成。
同業卓悅（653）期內同店銷售按年亦跌4%，零售銷售按年則微升2%。
莎莎卓悅派息恐減少
莎莎上周三預警後，翌日股價即急插水8.4%，卓悅亦跌5.6%，兩者成交均急增，洗倉味道甚濃。
德銀發表報告指，預期長假期如農曆新年假期及黃金周等遊客量增長會受壓，因有高基數效應，加上中國旅客會在長假期到其他地方旅行，而只會在閒日來香港，僅維持持有莎莎評級，目標價7.24元。
現時莎莎及卓悅市盈率分別約19倍及13倍，但五一出現第一滴血，增長放緩幾成事實，甚至影響派息，估值變得不合理，股價隨時大幅回落。
自由行生意轉弱，亦直接打擊店舖的租金負擔能力，主力做自由行旅客的商場亦受累，太古地產（1972）公佈首季營運數據，主打自由行客的東薈城名店倉，零售額增長僅7.5%，較去年同期的22.1%增長大幅減慢。
加租預期減弱，亦令九倉（004）股價本月已跌約7%。
美林報告指，3月零售租戶銷售回軟，又引述九倉數據，首兩個月海港城零售租戶銷售增長為7.7%，在3月份放緩至4.2%。商戶賺錢能力降低，租金亦有下調壓力。
■佐丹奴剛出爐的首季業績明顯走樣，銷售額回落9%
成本增 服裝股捱打
雖然服裝股非強國人主打，但亦飽受成本上升、存貨過剩等壞消息困擾，加上過江龍來勢洶洶，本土品牌處於捱打狀態，最近佐丹奴（709）更發出盈警，令這本以積弱的板塊更加凶險，投資者切勿亂接刀。
佐丹奴短期翻身無望
佐丹奴上周發盈警，表示由於大中華市場需求持續疲弱，加上人民幣及東南亞國家貨幣貶值影響，對盈利造成打擊。剛出爐的首季業績亦明顯走樣，其中銷售額回落9%至13.8億元，毛利更急跌13%至7.9億元，拖累毛利率收窄2.9個百分點至56.9%，同店銷售亦下跌6%。季績公佈後，佐丹奴單日洗倉式插水17%。公司管理層在分析員會議亦直言，第二季經營情況仍困難，反映短期翻身無望，不宜貪平撈貨。
除佐丹奴外，I.T（999）亦屬另一高危盈警股，受全球多國零售市道仍然疲弱影響，公司截至去年8月底止中期業績，盈利大幅倒退77%至2,806.2萬元，僅及上年度全年盈利3.8億元的7%，幾可肯定今年盈利將大跌，難怪近期已跌至2元大關，逐步向52周低位1.84元進發。
另一過氣服裝股思捷（330），近期股價亦拾級而下，公司早前公佈截至3月底止第三季業績，營業額下跌一成至60.5億元，較首9個月的7%跌幅更差，反映公司業績繼續放緩。
美銀美林發表報告指，由於第三季業績較預期差，思捷下半年隨時再次見紅，故維持跑輸大市評級，目標價睇8元，即預期有逾三成下跌空間。
| 
發表於 2014-5-11 15:56:17
收藏