港股連日下跌，觸發資金流出香港，加上投資者沽空港元期權建倉，港滙受壓，亞洲尾市曾跌0.28%，創2003年以來最大單日跌幅，其後至昨晚8時進一步低見每美元兌7.7896港元水平。分析指港滙短期將繼續受壓，幸而走資速度不算快，加上本港銀行體系結餘逾3,700億港元，料短期內不會觸及弱方保證、即7.85水平。
■港股連日下跌，觸發資金流出香港
港滙昨日甫開市即走弱至7.774左右，至昨午5時，港滙於半小時內走弱至7.7811水平，跌勢進一步加劇；截至晚上10時，報7.7857，為2011年12月以來的低位。
由於港滙現貨大幅抽升，遠期合約亦出現波動。據彭博引述數據顯示，其價格顯示港滙跌穿弱方兌換保證（即每美元兌7.85港元）的概率達27%，高於去年12月底時的9.5%。財資界人士解釋，上述概率是綜合短至1星期、長至4年的遠期滙率計算，引伸出今年內滙率，從而估算跌穿7.85的可能性，非等於脫鈎；只要港滙一觸及弱方兌換保證，金管局即會入市干預。
炒家或伺機沽空港元期權
金管局發言人回應指，該局觀察到港股下跌，以及美元兌亞洲區內主要貨幣均呈強勢，以致港滙走弱，惟發言人強調滙價於7.75至7.85區間波動屬正常，該局會繼續密切留意市場變化。聯繫滙率一直行之有效，金管局稱目前無需要、無計劃改變制度。
東亞（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥表示，美電在外圍時段繼續急抽，不排除有人趁資金流走，美電現貨價上升，伺機沽空港元期權建倉，因較早前港元滙價1年期權的引伸波幅僅約1%，與日圓等同年期波幅達8%、9%，或人民幣離岸價較靜止時期權引伸波幅亦有2%比較，炒港元期權的成本及風險均較低。現時港元滙價1年期權的引伸波幅現高見3.51%，反映市場較看淡港滙。
市場普遍睇淡港滙，交銀香港環球金融市場部經濟及策略師何文俊指出，美股表現反覆、油價進一步下挫，加深市場對宏觀經濟的憂慮，再者儲局正處於加息周期，投資者或因追逐息差沽港元、買美元，引發港元需求轉弱，現於新興市場游走的資金將「回流」美國。
料短期跌至7.85機會微
恒生（011）執行董事馮孝忠表示，美電上升港滙轉弱，主要與歐美股票基金沽貨後、買回美元有關，惟走資金額不算多。由於銀行體系結餘仍然龐大，故港元拆息並無顯著抽升，隔夜息維持接近零厘水平，他認為，短期內港滙不會跌至聯滙弱方兌換保證價7.85水平。
另外，信貸及物業市場風險未減退，為增強銀行體系承受衝擊能力，下年起逆周期緩衝資本（CCyB）會由0.625%上調至1.25%，金管局總裁陳德霖表示，信貸與GDP差距，及樓價與租金差距等主要指標，仍處於偏高水平，因此香港有需要持續累積CCyB。
港滙走弱原因
‧歐美股票基金沽貨後買美電
‧港股、樓價向下，投資者資金無出路，於是回流美國
‧外資行棄離岸人幣，轉炒港滙
‧投資者趁美電現貨價升，沽空港元期權建倉
■馮孝忠
銀行界對港滙走勢看法恒生執行董事馮孝忠：「美電上升港滙轉弱，主要與歐美股票基金沽貨後買美電有關。然而，股市未算大跌，走資金額不算多，短期內港滙不會跌至7.85的水平。」
■陳德祥
東亞貨幣及利率交易部主管陳德祥：「美電在外圍時段繼續急抽，不排除有人趁資金流走，美電現貨價上升，伺機就沽空港元期權建倉，現時炒港元期權的成本以及風險均較低。」
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發表於 2016-1-15 15:51:15
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